OTP - dupla csúcsok

Az OTP napos bontású grafikonján, az alábbiakra lehetünk figyelmesek:

- a meredek emelkedő trendvonalat letörte az árfolyam

- ezek után egy dupla csúcs gyertyaalakzat formálódott

- az alakzat célára kb. 7.000 forintra esik

- a 7.000 forintos szintnél húzódik egy vízszintes trendvonal és egy rés

- szintén erre az értékre mutat egy kevésbé meredek emelkedő trendvonal

- a 100-as mozgóátlag is erre tart.

Az OTP heti időtávú chartján a következők láthatók:

- a 2010-es csúcs fölé történő kitörés falsnak bizonyult

- a 2014 eleje óta behúzható emelkedő trendvonal masszív támaszt nyújt az árfolyam emelkedéséhez

- 6.150 forintos szintnél egy erős vízszintes trendvonal húzódik

- szintén e szint felé konvergál a 100-as mozgóátlag

- a legutóbbi 3 csúcs és az RSI csúcsai között divergencia fedezhető fel

- az utolsó két eső gyertya (az azokat megelőző 3-mal) bearish elnyelő alakzatot formál.

A heti grafikonon látható esést előrejelző momentumok

- fals kitörés

- elnyelő alakzat

- divergencia

alapján, amennyiben bekövetkezik egy árfolyamcsökkenés, úgy hetes perióduson is kialakulhat egy dupla csúcs gyertyaformáció. (Ennek validálódására nem térnék ki, hisz a nyakvonalnál erős támaszok várják az árfolyamot.)

A technikai elemzés negatív előjelein kívül, a Deutsche Bank felől érkező hírek, szektorra gyakorolt negatív árfolyamhatása (amennyiben kifejt ilyet) szintén déli irányba tolhatja az árfolyamot.

Fundamentális tényezők alapján:

- a lakáspiac felpörgetését célzó intézkedések hosszú távon pozitív hatással lehetnek a hazai nagybank árfolyamára is

- a hitelportfolió tisztulása (anya- és leányvállalati szinten egyaránt) is előremutató tényező,

[csökkenő arány a nem teljesítő hitelek esetén és a megfelelő fedezettségi szint miatt kisebb céltartalékolás szükségessége],

- a hitelfelvételi szándék (lakossági és vállalati szinten) újbóli erősödése (amennyiben megtörténik) szintén pozitívum,

- a magyar államadósság felminősítése az S&P részéről pozitív és váratlan volt ugyan, azonban azt gondolom, a piac ennek szükségességét már rég beárazta – így ezt semlegesnek tekintem (ha másképp nem, a CETOP átsúlyozás negatív hatásával együtt)

- amennyiben az USA-ban bekövetkezne egy jegybanki kamatemelés, az alapvetően tőkét vonhatna el a fejlődő gazdaságok tőkepiacairól, azonban ezt a hatást véleményem szerint jelenleg ellensúlyozza az EKB gazdaságélénkítő programja, így ezeket összességében szintén semlegesnek minősítem a magyar piac azon belül pedig az OTP, mint irányadó papír szempontjából.

Hosszabb idősíkon tehát az erős fundamentumok miatt stabilnak ítélném az OTP-t, rövidtávon azonban, a napi és a heti bontású grafikonok technikai elemzésére alapozva árfolyamesésre számítok.

Március legfőbb piacmozgató eseményei

Március során több, nagy jelentőséggel bíró, piacmozgató eseményre kerül sor:

1) március 04. Moody’s magyar hitelminősítés

2) március 06. EU-Törökország csúcstalálkozó a szíriai helyzet kapcsán

3) március 10. EKB kamatdöntő ülés

4) március 18. S&P magyar hitelminősítés

5) egyéb nagy jelentőségű bizonytalansági faktorok:

a) sikerrel jár-e az EKB a lassuló gazdasággal szemben (pl. 3. pont),

b) nyersanyagárak (legfőképp az olaj) árfolyamának alakulása és hatásai:

- az exportőr országok (és vállalatok) gazdaságára,

- az inflációra,

- a lassuló gazdasági növekedésre,

c) kínai gazdaság:

- lassuló növekedés

- (még mindig) hiányos gazdaság-szabályozási rendszer

- ingatag belső hitelezési rendszer (és árnyék-bankrendszer)

- bizonytalan yüan árfolyampálya

d) EU tag marad-e az Egyesült Királyság,

e) migrációs problémák:

- Közel-keleti térségből (pl. 2. pont),

- afrikai országokból,

egyelőre egyikre sincs egységes EU fellépés,

f) USA kamatpálya további iránya,

g) a lassuló globális gazdaság elleni eszközök hatásossága és azok negatívumai:

- eredményes-e a mennyiségi lazítás (QE)

= illetve, mi a megoldás, az ennek révén kialakuló/kialakult buborékhatásokkal (pl. ingatlanpiaci lufi, magasabb kockázatú eszközosztályok [pl. részvénypiac] felértékelődése)

- „negatív kamatok” avagy a gazdaságok közötti ’monetáris háború’,

= kinek használ/árt egy nulla végkimenetelű játék

= mekkora a kockázata (a rendszerbe kódolt,) a bankrendszer gyengülő pénzügyi stabilitásának (mely a csökkenő kamatmarzsból fakad [csökkenő hitelkamatok a változatlan betéti kamatok mellett])

h) dollárban eladósodott nemzetek (amennyiben az USD erősödik a jövőben),

i) az OECD és az IMF (egymástól függetlenül, február közepén és végén) a globális piacokon tapasztalható zavarok miatti, a vártnál lassabb (és lassuló) globális gazdasági növekedésre hívta fel a figyelmet.

Dupla divergencia a BUX1512 grafikonján

1) A BUX index és határidős termékének technikai elemzése

Ha megvizsgáljuk a BUX1512 grafikonját, láthatjuk hogy február végén az árfolyam letörte a 1,5 hónapja támaszként szolgáló emelkedő trendvonalat. Ez után kialakított egy aljat az enyhén emelkedő trendvonalon, majd napról-napra magasabban zárt.

Azonban e közben dupla divergencia alakult ki az árfolyam és az RSI mozgása között:

- jelenleg az árfolyam magasabb szinten van, mint a februári csúcs esetén,

viszont az RSI értéke jóval alacsonyabb szinten tartózkodik, mint akkor,

- az utóbbi napok emelkedő trendjével szemben, az RSI értéke alacsonyabb csúcsokat formált.

Ellenben, ha a BUX index grafikonját vizsgáljuk hetes időtávon, láthatjuk hogy lehet még tere az emelkedésnek (az RSI alapján is). Jelenleg épp egy tavaly szeptemberi csúcsig jutott az árfolyam, ám ha tovább emelkedne, a következő ellenállással 19.250 pontnál szembesülne, majd egy erősebb szint állíthatná meg 19.800 pontnál.

Összegezve az index és határidős terméke által adott, kissé vegyes képet azt várnám, hogy a következő pár nap során legalább egy korrekciós szakasz kialakul, s ezt még követheti akár egy emelkedő hullám is. Ugyanakkor ha a jövő héten bekövetkező eséssel az árfolyam eljutna 18.000 forint közelébe, újból meg kell vizsgáljuk a grafikont, mivel megvan az esélye egy dupla csúcs kialakulásának.

2) A blue chipek rövid technikai elemzése

Ha az OTP grafikonját vesszük górcső alá, látható hogy az árfolyam kitört az elmúlt 2 év során kialakult csökkenő trendvonal szorításából. Ebből fakadóan akár az 5000 forintnál található következő csúcsig is eljuthat az árfolyam (esetleg 5300 forintig is).

Azonban észre kell vegyük a (z elmúlt egy hónap alatt kialakult) divergencia személyében feltűnő figyelmeztető jelet, mely arra utal, hogy az említett kitörés falsnak bizonyulhat.

A MOL grafikonját szemlélve láthatjuk, hogy az árfolyam épp a 1,5 éve tartó csökkenő trendvonalig jutott, s ha azon esetleg át is evickélne valahogy, következő erős ellenállásként ott húzódik a 12500 forintos szint. Továbbá az RSI csökkenő trendben mozog.

A Magyar Telekom grafikonjára pillantva láthatjuk hogy szép menetelést mutatott be a részvény árfolyama az elmúlt 1,5 hónap alatt, azonban most, hogy visszatöltötte a 2 éve hagyott rést, némi korrekcióra számíthatunk. Ezt erősíti az RSI és az árfolyam mozgása között napos időtávon felfedezhető divergencia is.

A Richter grafikonja nem fest túl jól, még egy fej-váll alakzat is kialakulhat. Az RSI itt is csökkenő trendben mozog.

3) Egy hangyányi fundamentális körültekintés:

+ devizahitelek problematikája eltűnik a magyar gazdasági vezetés tervezési nehézségei közül,

+ a bankszektort terhelő különadó tervezett csökkentése révén a bankok által nyújtott hitelezés élénkülhet, valamint pozitív jelzés lehet ez egy kiszámíthatóbb gazdaságpolitika irányába,

+ az 5 éves magyar államkötvények CDS felára folyamatosan csökken az elmúlt 2 év során, az idei évben pedig stabilan 180 bázispont körül mozog – ez mindenképpen pozitív jelzés a piac részéről!

+ az EKB kötvényvásárlási programja hazánkban is éreztetheti pozitív hatását (tőzsde és állampapír hozamok),

- az elmúlt hónap „bróker botrányai” mindenképp negatív színben tüntetik fel hazánk befektetési piacát

? jövő hét pénteken piaczárás után a Standard and Poors közzéteszi, hogy változtat-e a magyar államadósság besorolásán (mint tudjuk a Moody’s nem tette ezt meg a múlt héten).

4) Összegezve tehát esést várok a jövő héten a BUX1512 árfolyamában. Egy hét múlva azonban ismét át kell gondolnom a stratégiám, az addigra kialakult technikai kép függvényében, valamint az S&P minősítésének ismeretében.

BUX1512 short

1) Az Index és határidős terméke

A) Technikai kép

a) A BUX index grafikonja a szerdai kereskedési nap során megérkezett a 17.000 pontnál található ellenállás-szinthez; majd a nap végére egy hullócsillag gyertyaalakzatot rajzolt ki (napos időtávon).

b) Ugyanez az alakzat fedezhető fel az index határidős termékének chartján a BUX1512-ön is, mely szintén ellenálláshoz érkezett. A ’hati’ esetében az ellenállást egy dupla csúcs nyakvonala testesíti meg 17.200 forint közelében.

c) Fentiek rövid távon esést vetítenek előre, ha azonban mégis tovább emelkedne a BUX1512, 17.600 forintnál újabb erős ellenállás várja (mely szint egy korábban letört fej és vállak alakzat nyakvonala).

B) Fundamentumok

a) nemzetközi környezet

- Az Európai Központi Bank (EKB) által meghirdetett mennyiségi lazítás (QE) jó eséllyel felpörgetheti az európai részvénypiacokat, épp úgy, mint ahogy a tengerentúlon láthattuk azt a FED azonos programja esetén. Ez pedig a magyar indexre is jótékony hatással lehet.

- Azonban az elmúlt napokban kissé túlfűtötté váltak a piacok így jócskán beleférhet egy erősebb korrekció, ezt a korrekciós mozgást a DAX30 már meg is kezdte.

- Az S&P500 és a NASDAQ100 szintén jelentősen esett az elmúlt két nap során, így a BUX1512 esetén is elképzelhető, hogy ’bepótolja’ az esetében eddig elmaradt déli irányú mozgást.

- Hosszabb távon előre tekintve, amennyiben a FED megkezdi kamatemelési ciklusát, az ennek következtében a fejlődő országok tőkepiacairól meginduló kiáramlás semlegesítheti az EKB pénzdömpingjének hatását vagy annak egy részét.

b) nemzetközi hitelminősítők

- A devizahitelek kivezetése jót tehet az országkockázati megítélés szempontjából.

- A tavalyi év második felében mindhárom nagy, nemzetközi hitelminősítő (Fitch Ratings, Moody’s Investor Service, Standard & Poors) körülbelül BB+ besorolásba helyezte a magyar államadósságot, stabil minősítéssel.

- Az államadósság egyöntetű stabil besorolása pozitív, azonban az elemzők állásfoglalása alapján, a “kiszámíthatatlan üzleti környezet” hatással lehet a jövőbeni beruházásokra (ezen keresztül a részvénypiacra is)

- Azonban, ha ’kishazánk’ valahogy kiérdemelne egy felminősítést, az mindenképpen nagyon pozitívan hathatna a részvénypiacunkra is

- Ezen felminősítést azonban nagy valószínűséggel nem segítik a kormány energetikai szektort érintő államosítási lépései.

2) Blue chipek

A) MTEL

Az index árfolyammozgását meghatározó Blue chipek közül egyedül a Magyar Telekom esetén tűnik úgy, hogy van még élet a papírban. Igaz a rendszerint felmerülő felvásárlási pletykák jelenleg jegelve vannak. Továbbá a MobilTárca szolgáltatás sem durrant eddig túl nagyot. Illetve a technikai képet szemlélve azt találjuk, hogy az RSI a túlvettség jeleit mutatja.

B) Richter

a) 2hét alatt 2 pozitív hír is napvilágot látott:

- a társaság arról számolt be a múlt csütörtökön, hogy  originális készítményének, a cariprazine-nak a klinikai fázis IIIb vizsgálatai pozitív előzetes eredményeket hoztak

- a Richter bejelentette, hogy licenc és forgalmazási megállapodást kötött a Bayer HealthCare-rel egy fogamzásgátló tapasz értékesítéséről

b) az orosz-ukrán konfliktus a gyógyszerpiaci papírunkra is negatív hatást gyakorol hosszú távon

- a csoportszintű bevételek kb. 30 százaléka származik Oroszországból és mintegy 7  százaléka Ukrajnából

- így az említett két országból származó, erősen csökkenő rendelésállomány az árbevétel 1/3-át érinti

- valamint a jelentősen leértékelődő rubel szintén erős negatív hatást fejt ki az eredményre, (Ukrajnában dollár alapú az elszámolás)

c) az EKB kötvényvásárlási programja

- hatására az euró relatíve gyengül a többi devizához képest,

- így a Richter EU piacokról származó árbevételére, a gyengülő EUR/HUF árfolyam is jelentős hatást gyakorolhat

d) a Richter napos grafikonja a korábbi csúcs szintjéhez érkezett, s az indexhez hasonlóan egy hullócsillag gyertyaformációt produkált, mely technikai szempontból az árfolyamesés előjele lehet. Szintén az árazás déli irányú elmozdulását támogatja, hogy az RSI túlvett zónában tartózkodik.

C) OTP

a) az orosz és ukrán leánybankok hosszú távon valószínűleg továbbra is negatív hatással lesznek az anyavállalat kilátásaira

b) a piac valószínűleg már beárazta, hogy a bank nagyot bukott a devizahiteles sztorin,

c) az OTP napi grafikonja szerdán megérkezett egy 5 hónapja indult csökkenő trendvonalhoz és egy nagy eső gyertyát produkált, mely technikai szempontból nem fest biztató képet

d) látnunk kell azonban, hogy az OTP árfolyamgrafikonja egy intenzív emelkedés után platformépítésbe kezdett, vagyis ha képes áttörni az említett csökkenő trendet, villámgyorsan juthat el a 4.125 forintos szintre.

D) MOL

a) az olaj árfolyammozgása továbbra sem mutatja a fordulat jeleit, így elképzelhető, hogy eljut a 2008. októberi mélypontra; addig pedig az olajtársaságok árfolyama sem fog nagy emelkedéseket produkálni

b) szintén negatívum, hogy továbbra is bizonytalanságok övezik az olajtársaságot az INA vonatkozásában,

c) valamint a közel-keleti olajmezők környéki háborús helyzet sem pozitív tényezőként kerül számításba a MOL értékelése során

d) a MOL árfolyama két és fél hónapja tartó csökkenő trendvonalba ütközött és egy hullócsillag gyertyát produkált a szerdai kereskedési nap folyamán, ha még tovább tudna haladni, akkor nagyon gyorsan beleütközne egy 9 hónapja indult csökkenő trendvonalba, vagyis a technikai kép negatív,

e) szerdán az opciós szerződésről és részvénykihelyezésről napvilágot látott hírek hatása csak akkor lesz értelmezhető, ha az olajtársaság tájékoztatást ad róla, hogy mire használja az abból származó forrásokat.

Összegezve tehát, rövid távon short pozíciót fogok felvenni a BUX1512-vel történő kereskedés során. (Véletlenül sem figyelmen kívül hagyva a nyakunkon lévő gyorsjelentési szezont.) Középtávon a német gazdaság (hazánkra [is] gyakorolt) meghatározó szerepe miatt, napról-napra követnünk kell a DAX index alakulását.

Hosszabb távon pedig azt gondolom nagyképűség lenne véleményt nyilvánítani, hisz az elmúlt időszakban is jelentős turbulenciát keltő (nem feltétlenül várt) események következtek be.

EUR-HUF short

Az EUR-HUF árfolyama letört egy emelkedő trendvonalat hetes perióduson, mely 2012.10.14. óta támaszul szolgált az emelkedő trendben. (Azaz több, mint 2 évig!) Az RSI csökkenő trendben mozog.

Jelenleg az árfolyam kettős támaszvonalon mozog, továbbá a 100-as mozgóátlag is támaszként funkcionálhat még néhány hétig. Azonban, ha letöri az említett támaszokat, egészen a 290-es szint környékéig eshet.

Napos perióduson az árfolyam harmadjára pattant vissza egy csökkenő trendvonalról, valamint 2 hónapja a 100-as mozgóátlag alatt mozog. Az RSI átesett az 50-es értéken.

Néhány emelkedő gyertya beleférhet még, azonban erről a szintről jó esélyekkel tudunk short pozíciót nyitni. Stopot a csökkenő trendvonal illetve a MA100 fölé helyezzük el.

Ha a fundamentumokat vizsgáljuk a következőket találjuk:

- az EKB kötvényvásárlási programjának hatására az euró gyengülni fog a többi devizával szemben,

- mindhárom nagy, nemzetközi hitelminősítő (Fitch Ratings, Moody’s Investor Service, Standard & Poors) körülbelül BB+ besorolásba helyezte a magyar államadósságot az idei év során, stabil minősítéssel

 ___________________________________________________________________________________

The EUR-HUF exchange rate broke down an upward trendline on weekly period. This trendline functioned as a support since 14.10.2012 – it is more than 2 years! The RSI moves in downward trend.

Now the price moving on a double support line, and the MA100 can functions as a support for few weeks. However, if the price breaks down the mentioned supports, it can fall to the level 290 approximately.

The price rebounded from a downward trendline at the third time on daily period. Furthermore the price move under the moving average 100 during the last two months. The relative strength index (RSI) went through the value 50.

May there will be some rising candle, but you have a good chance to open a short transaction from this level. Take the stop loss over the downward trendline and the moving average 100.

If you examine the fundamentals, you will find the next:

- as a result of the ECB's bond buying program, the euro will weaken against other currencies,

- all three major international credit rating company (Fitch Ratings, Moody's Investors Service, Standard & Poors) placed the Hungarian sovereign debt to around BB+ grade in this year with stable rating.