1) Technikai kép
A) Erős rövidtávú technikai szint 17.600 forintnál
- A BUX1412 augusztustól-szeptemberig egy fej-váll alakzatot
alakított ki, melynek nyakvonalát (17.600) letörte
- az elmúlt egy hónapban egy emelkedő háromszögben mozgott
az árfolyam, melynek vízszintes ellenállásvonala (17.600) egybeesik a fent
említett fej és vállak alakzat nyakvonalával
B) a pénteki kereskedési nap során az árfolyam kiesett a
háromszögből, merre tovább
- ha az ár a 17.200-nál található támaszt is letöri, egészen
18.600-ig eshet
- amennyiben a háromszögből való kiesés fals letörésnek
bizonyulna, úgy újból a 17.600-as szintet kezdheti támadni az árfolyam
- ha a 17.600-as szintet áttöri az árfolyam, az említett
háromszög céláráig, 18.200-ig juthat első körben, a rövidtávú ellenállásvonalak
is erre a szintre mutatnak
2) Fundamentális vizsgálódás
A) Az EKB kötvényvásárlási programja
- ennek célja a likviditásbőségen keresztül felpörgetni a
gazdaságot, ezáltal emelve az inflációt
- az említett likviditásbőség egy része nem feltétlenül új
vállalkozások indítására vagy meglévőek felfuttatására lesz fordítva, hanem
kockázatosabb befektetési formákat fog finanszírozni (mint, ahogyan azt
láthattuk az USA esetén)
- az EKB mennyiségi lazításának következtében az euró
gyengülése révén, relatíve erősödhet a forint, - a külföldi, forint alapú
kockázati tőke elhelyezésének két alapvető módja az államkötvény vásárlás
illetve a magyar tőzsdeindex határidős instrumentumának vásárlása
B) Magyar államadósság hitelminősítői besorolása
- mindhárom nagy, nemzetközi hitelminősítő (Fitch Ratings,
Moody’s Investor Service, Standard & Poors) körülbelül BB+ besorolásba
helyezte a magyar államadósságot az idei év során, stabil minősítéssel
- az S&P szeptember 19-én megerősítette a stabil
minősítést, a Moody’s november 7-én negatívról stabilra javította az
államadósság besorolását, ezt a piac a határidős index árfolyamának erőteljes
emelkedésével reagálta le, a Fitch 28-ai stabil minősítésének megerősítése így
már valószínűleg nem lesz piacmozgató erejű
- az államadósság egyöntetű stabil besorolása pozitív,
azonban az elemzők állásfoglalása alapján, a “kiszámíthatatlan üzleti
környezet” hatással lehet a jövőbeni beruházásokra (ezen keresztül a
részvénypiacra is)
c) Devizahitelek kivezetése
- a piac valószínűleg már beárazta, hogy a bankok nagyot
bukhatnak a sztorin,
- így az, hogy most végre tisztázódni látszódnak a
devizahitelek kivezetésének körülményei, enyhe felhajtó hatással lehet
- az, hogy az átváltás az MNB devizatartalékain keresztül, a
forint aktuális piaci árfolyamának befolyásolása nélkül válik megoldhatóvá,
pozitív a magyar gazdaságpolitika megítélése szempontjából, ugyanakkor
véleményem szerint piacmozgató hatással már nem bír
D) A kormány piaci versenyt torzító lépései
a) Szektorális különadók
- A kivezetés tervének ellenére továbbra is fennálló
különadók a magyar tőzsdén forgó papírok árfolyamaira sem gyakorolnak jótékony
hatást.
- Bankadó (OTP, FHB, CIGPANNONIA, PLOTINUS, PVALTO, EHEP,
TWD INVEST), távközlési adó (MTEL, BTEL, NORDTELELKOM, EXTERNET), továbbá az
élelmiszerlánc felügyeleti díj mértékének tervezett növelése szintén hasonló
eredményt ér el az érintett vállalatok (ZWACK, UPDATE1) esetén.
b) A kormány energetikai szektort érintő államosítási
lépései
- Gondolok, itt a veszteséges társaságok felvásárlási és
tovább üzemelési tervére (Dunamenti Erőmű), a kivásárlásokra (Surgutneftegaz,
E-on), a rezsicsökkentésre.
- Az majd csak később derül ki, hogy negatív vagy pozitív
hatása lesz-e egy gyakorlatilag monopoliumban lévő nagy állami
energiaszolgáltatónak (MVM). Azonban az biztos, hogy ezek a lépések már most is
torzítják a piaci versenyt a szektorban. Ez pedig az egyébként is folyton
változó (kiszámíthatatlan) gazdasági környezetben elbizonytalanít minden
befektetőt, működjön az bármelyik szertorban is.
3) A blue chipek képe véleményem szerint enyhén pozitív rövid
távon és negatív középhosszú időtávon vizsgálva
A) MOL
- továbbra is bizonytalanságok övezik az olajtársaságot az
INA vonatkozásában, valamint a közel-keleti olajmezők környéki háborús helyzet
kapcsán
- a MOL árfolyama, a nemzetközi olajtársaságokéhoz hasonlóan
eséssel reagálta le azt, hogy az OPEC tagországok nem csökkentik a kitermelés
mennyiségét, melynek következtében továbbra is nyomás alatt marad az olaj
árfolyama, mivel így továbbra is szűk marad a profit-marzs
- így pénteken az árfolyam, hatalmas zuhanással letörte a
12.000 forintnál található rövidtávú támaszt is, mely erősen rontva a kitörés
esélyeit, inkább további esést vetít előre, ez a letörés azonban egyelőre nincs
megerősítve,
- a technikai kép az eséssel vegyessé vált, ugyanis a MOL
árfolyama az utóbbi 5 hónapban egy duplaaljat alakított ki, valamint az elmúlt
napokban egy 4 éve tartó eső trendvonalat is tesztelni kezdett
- így arra is megvan a reális esély, hogy az árfolyam
túljusson a 12.400 forintnál húzódó ellenálláson, majd visszatöltve a
12.525-12.700 között lévő rést eljusson a duplaalj céláráig, 13.500 forint
környékére
B) OTP
- a bankpapír árfolyama sávozó mozgást végzett az utóbbi
hónapokban, azonban innen elmozdulva felfelé és déli irányban egyaránt
elképzelhető egy 10%-os elmozdulás,
- az orosz és ukrán leánybankok hosszú távon valószínűleg továbbra
is negatív hatással lesznek az anyavállalat kilátásaira
- a piac valószínűleg már beárazta, hogy a bank nagyot bukik
a devizahiteles sztorin,
- így az, hogy most végre tisztázódni látszódnak a
devizahitelek kivezetésének körülményei, enyhe felhajtó hatással járhat,
C) Richter
a) az orosz-ukrán konfliktus a gyógyszerpiaci papírunkra is
negatív hatást gyakorol hosszú távon
- a csoportszintű bevételek kb. 30 százaléka származik
Oroszországból és mintegy 7 százaléka Ukrajnából
- így az említett két országból származó, erősen csökkenő
rendelésállomány az árbevétel 1/3-át érinti
- valamint a jelentősen leértékelődő rubel szintén erős
negatív hatást fejt ki az eredményre, (Ukrajnában dollár alapú az elszámolás)
b) az EKB kötvényvásárlási programja
- melynek hatására az euró relatíve gyengül a többi
devizához képest,
- így a Richter EU piacokról származó árbevételére, a
gyengülő EUR/HUF árfolyam is jelentős hatást gyakorolhat
c) saját részvény vásárlási program
- a társaság november 11-én közleményt adott ki, mely
szerint megbízást adott maximum 500.000 darab saját részvény BÉT-en történő
vásárlására,
- az eddig kiadott közlemények alapján november 27-éig a
társaság 165.000 darab papírt vásárolt vissza,
- amennyiben a társaság folytatja saját részvény vásárlási
programját, feltételezve, hogy pénteken is történt ügylet, akkor még kb.
300.000 saját részvény vásárlása történhet meg az év végéig, mely enyhe
árfelhajtó hatással lehet
D) MTEL
- egyelőre eltűntek a piacról a Deutsche Telekom
felvásárlási szándékairól szóló pletykák a Magyar Telelkom vonatkozásában,
- továbbra is marad a távközlési adó, azonban (egyelőre) nem
lesz „internetadó”
- a MobilTárca szolgáltatásban talán lehet fantázia hosszú
távon
4) Egyéb
- mikulás rali
a legenda továbbra is jelen van a piacon, hogy december
elején javarészt emelkednek a részvényárfolyamok, én személy szerint azt
gondolom, hogy sose alapozzuk a kereskedésünket mende-mondákra, azonban ki
tudja, lehet, hogy idén is szépen alakulhat a december
- window dressing (kirakat-rendezés)
a nagy befektetési
alapok érdekeltek abban, hogy az alapjuk havi/negyedéves/éves hozama minél
szebb képet mutasson, ezt pedig az adott időszak záróárának feltornázásával
tudják kozmetikázni.
Ez a BUX1412 kifutása közeli időszakban felhajtó erő lehet.
5) Összegezve tehát azt gondolom,
- hogy (főként technikai okok miatt) december 3. hetéig
eljuthat még a BUX1412 18.200-ig netalántán még a 18.880-nál lévő rést is
visszatöltheti,
- közép távon azonban inkább shortolnám a magyar tőzsde
egyedi papírjait leképező index határidős termékét.
Ebből fakadóan, ha a megfelelő körülmények fennállásakor
(17.600 felett) beleveszünk a BUX1412-be, és december 3. hetére sikerül
értelmes profitot elérnünk, akkor fogadjuk meg az ismert film tanácsát: „Fogd a
pénzt és fuss!”
(A BUX1412 meg úgyis kifut. J
)
Nincsenek megjegyzések:
Megjegyzés küldése